Se comparan los efectos macroeconómicos de sistemas de pensiones de capitalización individual, reparto y de capitalización colectiva. Bajo este último, las contribuciones de los trabajadores de una cohorte determinada son invertidas en los mercados de capitales y utilizados para pagar las pensiones de esa misma cohorte una vez que esta se retira. Su naturaleza colectiva surge de una regla de redistribución intrageneracional progresiva. Nuestros resultados basados en un modelo de generaciones solapadas calibrado para Chile muestran que este sistema tiene efectos macroeconómicos similares al régimen de capitalización individual, incluyendo un efecto positivo moderado sobre el mercado laboral formal, el ahorro agregado y la actividad. El sistema de reparto tiene efectos negativos en todas estas dimensiones. Central para el desempeño exitoso del sistema de capitalización colectiva es el condicionar pensiones en las contribuciones de los trabajadores, de manera de incentivar el trabajo formal. Concluimos que la implementación de un sistema de capitalización colectiva es una política sostenible para países con significativa informalidad laboral y desigualdad de ingreso.
Albagli, E., Arias, A., & Kirchner, M. (2025). Collective Savings Pension Policy in an Economy with Heterogeneity and Informality. Estudios De Economía, 51(2). Recuperado a partir de https://revistas.uchile.cl/index.php/EDE/article/view/76961 (Original work published 10 de diciembre de 2024)
